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建材供需前景改善将推动价格持续走强在二季

2020.07.01 来源: 浏览:0次

建材:供需前景改善将推动价格持续走强 在二季度前买入 - 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

需求尚未见顶;长期年增速保持低个位数海螺水泥和中国建材的管理层出席了高盛中国CEO峰会。这两家公司的管理层都预计未来年中国水泥需求将持续增长,但增速应从两位数降至个位数。他们预计,受现有基建/房地产项目重启、新获批项目开工以及农村地区建设推动,200 年水泥需求将增长%。

最近新增供应减少推动的价格涨势可能持续到201 年除了需求复苏以外,海螺水泥认为下半年新投产产能的减少是最近水泥价格大幅反弹的另一重要推动力。在其经营地区(20多个省)年产逾9,000万吨的新增产能中,80%以上已在上半年投产。下半年产能增长的显著放缓、低于正常水平的库存(当前库存:海螺水泥44%、中国建材%)、较高的产能利用率(海螺水泥90%、中国建材80%)以及超过日产量的日发货量(使得库存进一步减少)应会支持四季度水泥价格上涨。此外,鉴于经营地区新产能大幅下降约60%(从2012年的9,000万吨/年以上降至201 年的 ,700万吨/年),海螺水泥预计201 年水泥价格将进一步走强。201 年只有一个项目投产的华东地区应会成为最佳的水泥市场,有利于海螺水泥和中国建材。

201 年一季度股价疲软应是二季度开始价格持续复苏之前的买入良机中国建材预计水泥价格涨势将持续到12月份,一季度可能出现季节性回调。此外管理层预计,受2012年获准的基建项目和房地产建设复苏(如土地交易活动升温所示)推动,从201 年二季度开始水泥价格将出现更持久、更显著的反弹,带动201 年利润率和盈利稳步环比改善。

水泥仍是我们看好的大宗商品,海螺水泥是我们的首选股。买入海螺水泥H股(强力买入)和中国建材。

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